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一、基本情况
新加坡金鹰集团是一家以可持续资源开发为基础的现代化跨国工业集团，总资产超过400亿美元，在全球范围内拥有8万多名员工。金鹰集团旗下拥有林浆纸一体化、林浆纤一体化、棕榈油一体化、清洁能源一体化产业集团，其中亚太资源集团是全球最大的纸浆和纸制品生产商之一，其子公司亚太森博（山东）浆纸有限公司坐落于山东省日照市，是中国最大的商品阔叶木浆生产厂商，已连续多年成为山东省投资规模最大的外资企业和侨资企业、山东省外贸百强企业。亚太森博（山东）在扎根当地发展二十余年期间，累计已投入环保资金达70亿元人民币，引进国际一流的环保工艺、技术、装备和管理、控制系统，引领行业减碳降耗，实现高质量、可持续发展。目前，无论是环保投资总额还是环保投资占总投资的比例，均创国际同等规模浆纸工厂之最，环保绩效行业领先，被评为“国家绿色工厂”。
2023年，由中国农业银行牵头，中国进出口银行、交通银行、招商银行参团，亚太森博（山东）与上述四家银行机构签署总额为10亿元人民币、期限三年的可持续发展挂钩银团贷款。这是目前国内组建的首单外资企业可持续发展挂钩银团贷款，也是浆纸行业企业首单可持续发展挂钩银团贷款，作为典型案例获得中国中央电视台（CCTV）专题报道。同时，在由新华网、上海金融与发展实验室等权威机构联合发布的《负责任金融蓝皮书（2023）》中，该笔银团贷款作为“绿色金融”典型案例成功入选。该笔业务是银企合力积极落实国家碳达峰碳中和目标、引导传统高碳行业转型低碳发展的创新探索实践，具有良好的示范效应和市场影响力。
同时，进出口银行作为欧洲投资银行应对气候变化贷款的转贷银行，与企业签订转贷款协议，提供数百万欧元的专项贷款支持，推动企业节水改造，预计重复利用率将达85%，循环利用率可达到98%，具有明显的社会环保效益。
二、创新亮点
（一）与国际接轨
可持续发展挂钩贷款（Sustainable Linked Loan，简称“SLL”）是指借款人的贷款利率与单位能耗、大气减排、ESG评级等多个领域指标挂钩，用于激励借款人实现有开创性的可持续发展表现为目的的贷款产品。该贷款产品在境外银行市场已发展数年，经验成熟。新加坡金鹰集团致力于在全球范围内推动绿色和可持续发展，在过去三年，旗下子集团在中国香港、中国澳门、新加坡等国际金融市场上已成功组建多笔可持续发展挂钩银团贷款，累计总金额达45亿美元。本次国内“双首单”借鉴了金鹰集团在国际上的经验，对标亚太区贷款市场公会（APLMA）颁布的《可持续发展挂钩贷款原则》，其产品结构和境外主流产品一致，与此同时在具体指标选取上充分考虑到了我国产业发展的实际情况，做到了取长补短、因地制宜。
同时，进出口银行创新资金来源渠道，提供欧投行转贷款用于支持企业节能环保项目，符合国家政策导向，是支持碳达峰碳中和目标实现、促进高水平对外开放的重要内容。
（二）助力传统行业绿色转型
制浆造纸产业是关系国计民生不可或缺的基础产业。中国的纸浆、纸的消费量长期位居世界第一，环保治理也是社会关注点之一。本次“双首单”的落地，表明我国金融机构正在积极探索转型金融产品，支持传统高能耗行业企业进行有效的绿色低碳转型。通过可持续发展指标挂钩银团贷款利率，金融机构得以定期监控和激励传统行业企业落实各项指标，从而引导企业持续改进，助力我国“碳达峰、碳中和”目标的实现。
（三）产品结构设计严谨，可操作性强
本项目底层金融产品为中期流动资金贷款，除了利率浮动机制外，其贷款条件和普通同类产品基本类似，通过在现有银行信贷产品上的巧妙“嫁接”，既兼顾了可持续发展目标，又无需银行在信贷产品制度上做出根本性变革，因此银行参与的积极性很高。
联合赤道环境评价股份有限公司是本项目的外部评估机构，在项目规划期间对企业的生产、安环、人力资源等部门进行了全面访谈，从清洁生产、循环经济、社会责任三个方面设计可持续发展挂钩指标，挂钩大气污染物排放、单位耗水量、水重复利用率、碱回收率以及新增就业岗位等五个可持续发展绩效目标（KPI），指标的选取充分听取了企业的意见，以保证这些指标对于企业的管束切实有效，具备可实施性。之后联合赤道出具了可持续发展认证报告并将定期跟踪核验，若达标则可根据银团协议享受特定利率优惠。具体而言，若亚太森博（山东）完成全部五项可持续发展绩效目标，则贷款利率在初始值基础上下调0.05%，若完成四项，则下调0.04%，以此类推。
表2：亚太森博（山东）可持续发展挂钩银团贷款KPI设置
三、取得成效
（一）企业节省融资成本
在10亿贷款额度全部提用的前提下，如亚太森博（山东）能够达成全部KPI，每年可节省利息费用50万元，如该模式在本企业的授信银行全面铺开，每年可节省上百万元利息费用。
（二）挂钩指标实现率良好
经评估，亚太森博（山东）在2023年度“公司单位产品大气污染物排放量”下降至0.47千克/吨产品；“公司单位产品水耗”较基线年下降至14.69立方米/吨产品；“水重复利用率”保持95%及以上；“制浆黑液碱回收率”保持98%及以上；就业岗位较基线年增加198个，2023年度5个可持续发展绩效目标全部完成。同时，联合赤道根据亚太森博（山东）未来保障可持续发展绩效目标的措施分析，预期截至2025年末，亚太森博（山东）单位产品大气污染物排放量实现下降并持续低于0.6千克/吨产品；单位产品水耗较基线年下降0.32立方米/吨产品；水重复利用率保持95%及以上；制浆黑液碱回收率保持98%及以上；就业岗位较基线年增加190个，实现以上绩效目标的可能性处于较高水平。
（三）可持续发展理念社会推广效果良好
本次可持续发展挂钩银团贷款的落地，经央视、山东卫视、地方电视台、各类主流媒体、金融机构内部新闻的多层次、多角度的宣传报道，是对绿色、低碳、高质量发展理念的一次普及和实践，不仅吸引了国内各大金融机构的金融资源更多地关注和助力浆纸行业这类传统高耗能行业的转型升级，也向同业展示了国内浆纸行业在绿色发展方面的领先水平，更加坚定了行业践行转型升级、推动绿色可持续发展、实现碳达峰碳中和目标的信心。
四、推广条件
可持续发展挂钩贷款的产品结构简单，标准化程度高，对于企业所处行业无限制，对于银行资质也无限制，可由银行独家或组建银团提供贷款，因此具备良好的推广条件。需要注意的是，实施单位应当具备一定的可持续发展工作基础，建立可持续发展框架，配备相应的人员，以便对自身各项指标的现状及未来发展方向有相对准确的评估和预判，并且能够与第三方环境评估机构开展高效交流。
五、展望与建议
2024年初，国家发展改革委会同相关部门在《绿色产业指导目录（2019年版）》基础上，结合新形势、新任务、新要求，修订形成《绿色低碳产业转型指导目录（2024年版）》，就是充分考虑到传统产业中有一批企业在绿色低碳技术、节能降耗技术、设备更新改造技术等方面做得比较突出，发挥了行业标杆引领作用。该项目是支持造纸行业技术及环保表现领先的企业，建议后续总结经验，在更广泛的行业、企业中进行推广，支持更大范围的转型实践。一是要结合这一案例在金融行业中推广，二是要把ESG评级运用纳入企业授信审批流程；三是在碳减排再贷款货币工具的基础上，扩大货币工具的内容、范围与对象，加大绿色低碳转型再贷款工具的出台与运用，以支持传统行业企业加快绿色低碳转型发展。在创新资金来源渠道时，需要谨慎设计金融产品，切实符合内外部规定。具体到欧洲投资银行转贷项目来说，欧洲投资银行转贷款对单个项目设置最高额度限制，而相关符合准入要求项目的总投资金额往往较大。若可以银团贷款形式为项目提供支持，放开对商业银行以自有资金加入银团的限制，则有利于气候变化转贷款的推广落地。
本案例节选自《转型金融案例汇编》报告
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